콜옵션, 풋옵션과 커버드콜이란?

옵션은 금융시장에서 많은 투자자들에게 인기 있는 도구로서, 주식, 원자재, 환율들의 가격 움직임에 대한 옵션 계약을 통해 리스크 관리와 수익 창출의 기회를 제공합니다. 이 중에서도 콜옵션, 풋옵션, 그리고 커버드콜은 특히 주목할 만한 전략들입니다.

 

투자전략들

 

콜옵션(Call Option)이란?

• 살 수 있는 권리를 매매하는 것을 뜻합니다. 거래 당사자들이 미리 정한 가격(행사 가격, strike price)으로 장래의 특정 시점 또는 그 이전에 일정자산(기초자산)을 살 수 있는 권리를 매매하는 계약입니다.
• 쉽게 설명하자면 100원짜리 상품이 있으면, 그 상품 현재가는 100원이지만 한 달 후에는 가격변동이 생겨나는 상품입니다.( 150원일 될 수도 50월이 될 수도 있습니다) 여기서 콜옵션 매수란 100원에 '살 권리'를 10원에 프리미엄을 주고 사는 것을 말합니다. 10원을 주고 100원에 살 권리만 사는 것입니다. 1달 후에 상품이 150원이 되면, 이미 100원에 살 권리를 샀기 때문에 15원짜리를 100원에 살 수 있게 됩니다. 
• 따라서 50원의 이득이 생기게 됩니다. 여기에 10원을 프리미엄으로 지불했으므로 총 40원의 이익을 얻는 셈이 됩니다.
• 반대로 100원짜리 상품이 50원으로 떨어졌을 경우 100원에 50원짜리를 100원에 살 필요가 없으므로 단순히 권리를 포기하게 됩니다. 그러면 단지 10원만 손해보면 되는 것입니다. 

즉 콜옵션 매수는 이익은 무한대이지만 위와 같이 손해는 프리미엄값 10원에 한정되어 있는 상품입니다. 이와 반대로 콜옵션을 매도한 사람은 프리미엄값 10원만 벌고, 손실은 무한대가 되는 것입니다.

 

 

 

풋옵션(Foot Optione)이란?

• 콜옵션의 반대 개념입니다. 거래당사자들이 미리 정한 가격으로 만기일 또는 그 이전에 일정자산을 팔 수 있는 권리를 매매하는 계약입니다. 100원짜리 상품이 있고 조건은 콜옵션과 동일합니다.
• 풋옵션은 '팔 권리'를 사는 것입니다. 100원짜리 상품이 150원으로 올랐으면, 풋옵션을 매수한 사람을 100원에 팔 권리가 있어 150원짜리를 100원에 팔 이유가 없습니다. 그러면 프리미업값 10원만 손해 보고 팔 권리를 포기하면 됩니다. 
• 반대로 100원짜리 상품이 10원으로 대폭락 했을 때는 풋옵션을 매수한 사람은 100원에 팔 권리가 있으므로 10원짜리 상품을 100원에 파는 것이 되므로 90원 이익을 얻게 됩니다 그리고 프리미업값 10원 빼면 총 80원의 이익을 얻는 것이 됩니다.
• 위와 반대로 풋옵션을 매도한 사람의 이익은 10원에 한정되어 있고 손해는 거의 무한대라고 볼 수 있습니다. 

 

요약도표

매수/매도	옵션	주식상승	주식하락
콜옵션 (살수 있는 권리)	매수권 행사	O	X
		이익 무한정	손해한정
풋옵션 (팔수있는 권리)	매도권 행사	X	O
		이익한정	손해 한정

 

커버드콜(Covered Call)

• 커버드콜이란 일정한 가격 범위 내에서 투자 자산의 가격이 등락할 경우 투자 수익을 거두기 위해 사용되는 투자 전략 중 하나입니다.
• 커버드 콜 전략이란 현물(주식) 투자 상품 구매와 동시에 해당 상품에 상응하는 파생투자 상품 콜옵션을 동시에 매각하는 투자 전략을 뜻합니다.
• 이 전략은 콜옵션을 매도하여 매도자는 콜옵션에 상응하는 현물 상품의 가격이 하락할 경우 권리를 판매함으로써 미래 가격에 대한 불확실함으로 인한 하락 우려를 일종의 프리미엄을 수익으로써 거두게 됩니다.
• 반면, 판매한 콜 옵션에 대응되는 현물 상품의 가격이 상승하게 되면 상승한 가격에 비례해 손실을 입게 됩니다. 

🎯예를 들어 상품(현물 자산)을 100원에 구매하고 100원에 해당하는 상품을 살 수 있는 콜옵션을 동시에 매도함으로써 10원의 프리미엄 수익이 발생합니다.  그 상품이 95원으로 하락할 경우 5원의 손실이 발생하지만 커버드콜로 10원을 얻었으므로 오히려 5원의 수익을 얻은 셈이 됩니다. 반면 상품 가격이 150원이 될 경우 50원의 이익이 발생할 수 있는 기회가 콜옵션을 매도하였기 때문에 10원의 프리미엄만 유지하게 되어 나머지 40원은 얻을 수 없게 되는 것입니다.

 

커버드콜은 가격이 일정한 범위 내에서 등락을 보이는 일종의 박스권을 형성하거나 매수한 현물 투자 상품의 가격이 올라갈 경우 안정적으로 투자 수익을 거둘 수 있게 됩니다. 잘못 운영될 경우 이익은 한정적이나 손실은 콜옵션보다 커질 수 있습니다. 

마무리

옵션 거래에 참여하기 전에 충분한 조사와 이해가 필요하며,  전문적인 금융 컨설턴트나 경험이 있는 투자자와의 상담도 도움이 될 수 있습니다. 합리적인 투자 전략과 적절한 리스크 관리를 통해 투자자들은 옵션 거래를 자신의 투자 포트폴리오를 다양화하고, 수익을 극대화할 수 있을 것입니다.