옵션은 금융시장에서 많은 투자자들에게 인기 있는 도구로서, 주식, 원자재, 환율들의 가격 움직임에 대한 옵션 계약을 통해 리스크 관리와 수익 창출의 기회를 제공합니다. 이 중에서도 콜옵션, 풋옵션, 그리고 커버드콜은 특히 주목할 만한 전략들입니다.
콜옵션(Call Option)이란?
살 수 있는 권리를 매매하는 것을 뜻합니다. 거래 당사자들이 미리 정한 가격(행사 가격, strike price)으로 장래의 특정 시점 또는 그 이전에 일정자산(기초자산)을 살 수 있는 권리를 매매하는 계약입니다. 쉽게 설명하자면 100원짜리 상품이 있으면, 그 상품 현재가는 100원이지만 한 달 후에는 가격변동이 생겨나는 상품입니다.( 150원일 될 수도 50월이 될 수도 있습니다) 여기서 콜옵션 매수란 100원에 '살 권리'를 10원에 프리미엄을 주고 사는 것을 말합니다. 10원을 주고 100원에 살 권리만 사는 것입니다. 1달 후에 상품이 150원이 되면, 이미 100원에 살 권리를 샀기 때문에 15원짜리를 100원에 살 수 있게 됩니다.
따라서 50원의 이득이 생기게 됩니다. 여기에 10원을 프리미엄으로 지불했으므로 총 40원의 이익을 얻는 셈이 됩니다.
반대로 100원짜리 상품이 50원으로 떨어졌을 경우 100원에 50원짜리를 100원에 살 필요가 없으므로 단순히 권리를 포기하게 됩니다. 그러면 단지 10원만 소해보변 되는 것입니다.
즉 콜옵션 매수는 이익은 무한대이지만 위와 같이 손해는 프리미엄값 10원에 한정되어 있는 상품입니다. 위와 바대로 콜옵션을 매도한 사람은 프리미엄값 10원만 벌고, 손실은 무한대가 되는 것입니다.
풋옵션(Foot Optione)이란?
콜옵션의 반대 개념입니다. 거래당사자들이 미리 정한 가격으로 만기일 또는 그 이전에 일정자산을 팔 수 있는 권리를 매매하는 계약입니다. 100원짜리 상품이 있고 조건은 콜옵션과 동일합니다. 풋옵션은 '팔 권리'를 사는 것입니다. 100원짜리 상품이 150원으로 올랐으면, 풋옵션을 매수한 사람을 100원에 팔 권리가 있어 150원짜리를 100원에 팔 이유가 없습니다. 그러면 프리미업값 10원만 손해 보고 팔 권리를 포기하면 됩니다.
반대로 100원짜리 상품이 10원으로 대폭락 했을 때는 풋옵션을 매수한 사람은 100원에 팔 권리가 있으므로 10원짜리 상품을 100원에 파는 것이 되므로 90원 이익을 얻게 됩니다 그리고 프리미업값 10원 빼면 총 80원의 이익을 얻는 것이 됩니다. 위와 반대로 풋옵션을 매도한 사람의 이익은 10원에 한정되어 있고 손해는 거의 무한대라고 볼 수 있습니다.
요약도표
| 매수/매도 | 옵션 | 주식상승 | 주식하락 |
| 콜옵션 (살수 있는 권리) |
매수권 행사 | O | X |
| 이익 무한정 | 손해한정 | ||
| 풋옵션 (팔수있는 권리) |
매도권 행사 | X | O |
| 이익한정 | 손해 한정 |
커버드콜(Covered Call)
커버드콜이란 일정한 가격 범위 내에서 투자 자산의 가격이 등락할 경우 투자 수익을 거두기 위해 사용되는 투자 전략 중 하나입니다. 커버드 콜 전략이란 현물(주식) 투자 상품 구매와 동시에 해당 상품에 상응하는 파생투자 상품 콜옵션을 동시에 매각하는 투자 전략을 뜻합니다. 이 전략은 콜옵션을 매도하여 매도자는 콜옵션에 상응하는 현물 상품의 가격이 하락할 경우 권리를 판매함으로써 미래 가격에 대한 불확실함으로 인한 하락 우려를 일종의 프리미엄을 수익으로써 거두게 됩니다. 반면, 판매한 콜 옵션에 대응되는 현물 상품의 가격이 상승하게 되면 상승한 가격에 비례해 손실을 입게 됩니다.
예를 들어 상품(현물 자산)을 100원에 구매하고 100원에 해당하는 상품을 살 수 있는 콜옵션을 동시에 매도함으로써 10원의 프리미엄 수익이 발생합니다. 그 상품이 95원으로 하락할 경우 5원의 손실이 발생하지만 커버드콜로 10원을 얻었으므로 오히려 5원의 수익을 얻은 셈이 됩니다. 반면 상품 가격이 150원이 될 경우 50원의 이익이 발생할 수 있는 기회가 콜옵션을 매도하였기 때문에 10원의 프리미엄만 유지하게 되어 나머지 40원은 얻을 수 없게 되는 것입니다.
커버드콜은 가격이 일정한 범위 내에서 등락을 보이는 일종의 박스권을 형성하거나 매수한 현ㅂㅁㄹ 투자 상품의 가격이 올라갈 여우 안정적으로 투자 수익을 거둘 수 있게 됩니다. 잘못 운영될 경우 이익은 한정적이나 손실은 콜옵션보다 커질 수 있습니다.
옵션 거래에 참여하기 전에 충분한 조사와 이해가 필요하며, 전문적인 금융 컨설턴트나 경험이 있는 투자자와의 상담도 도움이 될 수 있습니다. 합리적인 투자 전략과 적절한 리스크 관리를 통해 투자자들은 옵션 거래를 자신의 투자 포트폴리오를 다양화하고, 수익을 극대화할 수 있을 것입니다.
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